Информационно-аналитическая система оценки инвестиций

Полезная модель относится к вычислительной технике, в частности к обработке цифровых данных, предназначенных для специфических функций с помощью специфических устройств и может найти применение для целей оценки эффективности инвестиций как в строительство нового объекта (ОЭИСНО) так и существующее промышленное предприятие (ОЭИПП).

Полезной моделью решена задача создания автоматизированной информационно-аналитической системы с требуемым качеством оценки эффективности инвестиций, и как следствие определение следующих вопросов:

- оценка эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного (инвестиционно-строительного) проекта;

- оценка эффективности участия в инвестиционном (инвестиционно-строительном) проекте хозяйствующих субъектов;

- принятия решений о государственной поддержке инвестиционно-строительных проектов для вновь создаваемого юридического лица;

- подготовка финансовых разделов технико-экономического обоснования и бизнес-планов;

- моделирование и оптимизация схемы осуществления проекта с момента начала строительства;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов, в том числе оценка эффективности вложений;

- анализ чувствительности показателей инвестиционного (инвестиционно-строительного) проекта;

- ранжирование инвестиционных (инвестиционно-строительных) проектов по привлекательности инвестиций.

Полезная модель относится к вычислительной технике, в частности к обработке цифровых данных, предназначенных для специфических функций с помощью специфических устройств и может найти применение для целей оценки эффективности инвестиций как в строительство нового объекта (ОЭИСНО), так и в существующее промышленное предприятие (ОЭИПП).

Известна автоматизированная система «Project Expert», разработанная Консультационной фирмой «PRO-INVEST CONSULTING» [1].

Система позволяет решать задачи проектирования развития бизнеса, анализа рисков и эффективности инвестиционных проектов предприятий разного профиля, отраслевой принадлежности и масштабов деятельности на основе построения финансовой модели их функционирования с учетом изменяющегося экономического окружения.

Известны автоматизированные системы «Инэк-Аналитик» и «Инэк-Аналитик» (Т), разработанные научно-производственной группой «ИНЭК» [2].

Системы предназначены для анализа и планирования деятельности предприятий и позволяют осуществить всесторонний финансово-экономический анализ текущего состояния предприятия и подготовить бизнес-план.

Известна автоматизированная система «COMFAR», разработанная организацией объединенных наций по промышленному развитию (UNIDO) [3].

Система построения бизнес-планов предприятия с учетом требований методики UNIDO.

Известна автоматизированная система «Альт-Инвест», разработанная исследовательско-консультационной фирмой «АЛЬТ» [4].

Система «Альт-Инвест» предназначена для подготовки, анализа и оптимизации инвестиционных проектов различных отраслей и позволяет решать такие задачи как подготовка финансовых разделов ТЭО и бизнес-планов, моделирование и оптимизация схемы осуществления проекта, проведение экспертизы инвестиционных проектов, ранжирование инвестиционных проектов, программа применима для моделирования и анализа инвестиционных проектов различных отраслей, а также различной направленности (модернизация, строительство новых объектов, появление нового вида услуг и т.д.).

Известна автоматизированная система «ТЭО-Инвест», разработанная Институтом проблем управления РАН [5, 6].

Система «ТЭО-ИНВЕСТ» предназначена для финансового планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков. Позволяет решать такие задачи как анализ и обоснование инвестиционных проектов, включая оценку эффективности реорганизации и модернизации производства, строительства промышленных предприятий и внедрения технологий, разработки финансовых разделов бизнес-планов, проведения экспертизы инвестиций, выбора и оптимизации схем финансирования проекта, оценки и анализ рисков.

К основным недостаткам систем «Project Expert», «Инэк-Аналитик», «Инэк-Аналитик» (Т) и «COMFAR» следует отнести их закрытость: заложенные в них методики расчетов известны лишь в общих чертах и не могут быть откорректированы пользователем системы.

Недостаток системы «COMFAR» - слабый учет российской специфики, в особенности, в части налогообложения. А также слабая проработка блока финансового анализа.

К основным недостаткам систем «Альт-Инвест» и «ТЭО-Инвест» следует отнести построение по принципу интегрированной системы документации, то есть таблицы исходных данных и результатов расположены на одном листе, последовательность расположения обусловлена логикой заполнения исходных данных и получения результатов расчета и как следствие недостаточное качество оценки инвестиций.

Имеется ряд методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов. В частности, методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике (№ ВК 477 от 21.06.1999 г.) [7]; методика оценки инвестиционных проектов, разработанная организацией объединенных наций по промышленному развитию (UNIDO) [8]; свод правил: порядок разработки, согласования, учреждения и состава обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений (СП 11-101-95) [9]; строительные нормы и правила: инструкции о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений (СНиП 11-01-95) [10] и другие. При проведении оценки инвестиций в соответствии с указанными методиками можно достигнуть требуемого качества, однако, такой путь решения трудоемок.

Технической задачей данной полезной модели является создание автоматизированной информационно-аналитической системы с требуемым качеством оценки эффективности инвестиций, и как следствие решение следующих вопросов:

- оценка эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного (инвестиционно-строительного) проекта;

- оценка эффективности участия в инвестиционном (инвестиционно-строительном) проекте хозяйствующих субъектов;

- принятия решений о государственной поддержке инвестиционно-строительных проектов для вновь создаваемого юридического лица;

- подготовка финансовых разделов технико-экономического обоснования и бизнес-планов;

- моделирование и оптимизация схемы осуществления проекта с момента начала строительства;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов, в том числе оценка эффективности вложений;

- анализ чувствительности показателей инвестиционного (инвестиционно-строительного) проекта;

- ранжирование инвестиционных (инвестиционно-строительных) проектов по привлекательности инвестиций.

Эта задача решена тем, что информационно-аналитическая система оценки содержит управляемую часть, включающую устройство ввода данных, устройство приема данных о характеристиках объекта, устройство промежуточного хранения и обработки данных и устройство вывода данных, управляемая часть соединена с сервером, содержащим блок описания процесса производства и реализации продукции, блок описания макроэкономического окружения объекта, устройство формирования затрат, устройство описания потребности в источниках финансирования, устройство описания активов и пассивов, блок расчета себестоимости производимой продукции, блок учета налоговых платежей и устройство формирования отчетов, при этом выход блока описания макроэкономического окружения связан с входами блока описания процесса производства и реализации продукции, устройства описания потребности в источниках финансирования, устройства формирования затрат и устройства формирования отчетов, выход блока описания процесса производства и реализации продукции связан с входами устройства формирования затрат, устройства описания активов и пассивов объекта, блока расчета себестоимости производимой продукции и блока учета налоговых платежей, выход устройства формирования затрат связан с входами устройства описания активов и пассивов, блока расчета себестоимости производимой продукции, блока учета налоговых платежей и устройства формирования отчетов, выход блока учета налоговых платежей связан с входами блока расчета себестоимости производимой продукции и устройства формирования отчетов, выход блока расчета себестоимости производимой продукции связан с входом устройства формирования отчетов, выход устройства описания потребности в источниках финансирования связан с входом устройства формирования отчетов, выход устройства описания активов и пассивов связан с входами устройства описания потребности в источниках финансирования и устройства формирования отчетов.

В соответствии с п.2 формулы, упомянутые блоки выполнены в виде вычислительных блоков.

В соответствии с п.3 формулы, блок описания процесса производство и реализации продукции реализует зависимости: Выручка _t (i) = Цена _t (i) × Объем реализации _t (i);

Выручка _t = ,

В соответствии с п.4 формулы, устройство формирования активов и пассивов включает в себя, по крайней мере, блок учета оборотных активов, блок описания внеоборотных активов и блок краткосрочных пассивов и выполнен в виде сумматора, связанного с графопостроителем.

В соответствии с п.5 формулы, блок формирования отчетов содержит блоки расчета основных финансовых показателей, показателей эффективности функционирования объекта, показателей основных форм бухгалтерской отчетности, расчетных и аналитических таблиц, расчета стоимости бизнеса и средневзвешенной стоимости капитала.

В соответствии с п.6 формулы, блок определения потребности и источников финансирования содержит блок формирования сводной ведомости выплат по кредиту, блок определения потребности в финансировании, блок описания лизинговых операций.

В соответствии с п.7 формулы, блок формирования затрат содержит блок описания затрат, блок расчета расходов на заработную плату, блок прочих доходов и расходов и выполнен в виде вычислительного блока, реализующего зависимости:

Переменные затраты на сырье _t (j)= Удельные затраты на сырье _t (i, j) × Объем реализации _t (i), где {j} - множество типов закупаемого сырья.

Затраты на сырье _t (j) = Постоянные затраты на сырье _t (j) + Переменные затраты на сырье _t (j);

Суммарные затраты на сырье _t = Затраты на сырье _t (j).

Сущность полезной модели пояснена чертежом, где на фиг.1 представлена блок-схема системы.

Информационно-аналитическая система содержит управляемую часть 1, соединенную с сервером 2. Управляемая часть 1 включает в себя устройство ввода данных 3 (клавиатура, мышь), устройство приема данных о характеристиках объекта 4 (запоминающее устройство на жестком диске), устройство промежуточного хранения и обработки данных 5 (оперативная память), устройство вывода данных 6 (дисплей, принтер). Сервер 2 (компьютер с программной системой) содержит блок описания процесса производства и реализации продукции 7, блок описания макроэкономического окружения объекта 8, устройство формирования затрат 9, устройство описания потребности в источниках финансирования 10, устройство описания активов и пассивов 11, блок расчета себестоимости производимой продукции 12, блок учета налоговых платежей 13 и устройство формирования отчетов 14.

Работа системы происходит следующим образом.

Оператор системы формирует перечень сценариев исходных данных системы (например, пессимистический, оптимистический и медианный). Система посредством устройства ввода данных 3 запрашивает информацию по каждому из сценариев развития динамики исходных данных по проекту. Оператор системы заносит требуемые данные.

По каждому сценарию оператор заносит информацию о текущем экономическом положении хозяйствующего субъекта, его прогнозном макроэкономическом окружении, сбытовой политике, затратной части проекта, налоговом окружении объекта, внеоборотных активах, источниках финансирования проекта.

Данные заносятся в устройство промежуточного хранения и обработки данных 5 (оперативная память) вручную с использованием устройства приема данных о характеристиках объекта 4 (запоминающее устройство) или с использованием устройства приема данных из внешних источников данных.

Оператор указывает какой из введенных сценариев будет участвовать в текущем расчете и осуществляет запуск системы.

Часть исходных данных в автоматическом режиме поступает из устройства промежуточного хранения и обработки данных 5 в блок описания процесса производства и реализации продукции 7. В нем с использованием исходных данных об отпускной цене и объемах реализации по каждому виду продукции осуществляется расчет выручки от реализации по каждому виду продукции в отдельности и суммарной выручки от реализации.

Выручка _t (i) = Цена _t (i) × Объем реализации, (i);

Выручка _t = Выручка _t (i),

где {i} - множество видов производимой продукции, t - период моделирования.

Блок описания макроэкономического окружения объекта 8 (элемент оперативной памяти) содержит введенные посредством устройства приема данных о характеристиках объекта 4 прогноз темпа инфляции, дохода по депозиту, ставок дисконтирования, обменных курсов валют (российский рубль, евро, доллар США), ставки рефинансирования.

Устройство формирования затрат 9 включает в себя блок описания затрат, блок расчета расходов на заработную плату, блок прочих доходов и расходов.

В устройстве 9 с использованием исходных данных о цене за каждый вид сырья, его удельном расходе на производство единицы продукции, объеме производства продукции, производится расчет переменных и постоянных затрат на закупку каждого вида сырья, а также суммарных постоянных и переменных затрат на закупку сырья по зависимостям:

Переменные затраты на сырье _t (j) = Удельныезатратынасырье _t(i, j) ×Объем реализации _t (i),

где {j} - множество типов закупаемого сырья.

Затраты на сырье _t (j) = Постоянные затраты на сырье _t (j) + Переменные затраты на сырье _t (j);

Суммарные затраты на сырье _t = Затраты на сырье _t (j).

При расчете используется информация из блока описания процесса производства и реализации продукции 7 об объеме реализации продукции и блока описания макроэкономического окружения объекта 8 об обменных курсах валют.

Блок расчета расходов на заработную плату с учетом исходных данных о численности, оклада сотрудников каждого из подразделений производит расчет заработной платы и суммарных расходов на заработную плату:

Расходы на з/n _t = Оклад сотрудника _t (k) × Численность сотрудников _t (k),

В блоке прочих доходов и расходов суммируются доходы и расходы, связанных с прочей реализацией, внереализационными доходами и расходами, расходами, связанными с выплатой дивидендов и иными платежами из чистой прибыли. Информация, необходимая для расчета показателей устройства 9, заимствуется из устройства промежуточного хранения и обработки данных 5 и результатов блока описания процесса производства и реализации продукции 7 и блока описания макроэкономического окружения объекта 8.

Устройство описания активов и пассивов 11 (в данном случае жесткий диск) включает в себя блок учета оборотных активов, блок описания внеоборотных активов и блок краткосрочных пассивов, осуществляющих расчет динамики соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма №1). Расчет производится в соответствии с правилами бухгалтерского учета. При расчете используется информация из блока описания процесса производства и реализации продукции 7 о запасе готовой продукции на складе и устройства формирования затрат 9 о заработной плате персонала и затратах на сырье.

Устройство описания потребности в источниках финансирования 10 включает в себя блок определения потребности в финансировании и блок описания источников финансирования.

В блоке определения потребности в финансировании производится расчет потребности объекта в финансировании внеоборотных активов, оборотного капитала и инвестиционных издержек в целом по зависимостям:

Потребность в финансировании внеоборотных активов _t = Затраты на приобретение внеоборотных активов _t + Затраты на выкуп основных средств по лизингу _t;

Потребность в финансировании оборотного капитала _t = Прирост оборотных активов _t - Прирост оборотных пассивов _t;

Потребность в финансировании инвестиционных издержек _t = Потребность в финансировании внеоборотных активов _t + Потребность в финансировании оборотного капитала _t.

При расчете используется информация из устройства описания активов и пассивов 11 об оборотных и внеоборотных активах объекта.

В блоке описания источников финансирования производится расчет по известным формулам денежных потоков, связанных с привлечением различных видов кредита, эмиссией акций (обыкновенных или привилегированных), привлечением финансирования посредством лизинга внеоборотных активов и целевым финансированием. Суммарные величина источников финансирования рассчитывается как сумма частных источников.

С использованием результатов блока процесса производства и реализации продукции 7 и блока расчета затрат 9, блок расчета себестоимости производимой продукции 12 осуществляет расчет коммерческой, производственной и полной себестоимости производимой продукции в соответствии с положением [12]

Блок учета налоговых платежей 13 осуществляет расчет налогового окружения объекта: налог на добавленную стоимость, налог на прибыль, единый социальный налог, налог на рекламу, транспортный налог, налог на пользователей автодорог, сбор на нужды правоохранительных органов, налог на содержание жилищного фонда и объектов соцкультсферы, сбор на нужды образовательных учреждений, налог на имущество, экспортная и импортная пошлины и иные налоги и сборы. Информация, необходимая для расчета показателей блока 13, заимствуется из устройства промежуточного хранения и обработки данных 5 и результатов блока описания процесса производства и реализации продукции 7 и устройства формирования затрат 9. Расчет производится в соответствии с требованиями налогового кодекса РФ [13, 14]

Устройство формирования отчетов 14 включает в себя блоки расчета основных финансовых показателей, показателей эффективности инвестиций, основных форм бухгалтерской отчетности, расчетных и аналитических таблиц, расчета стоимости бизнеса и средневзвешенной стоимости капитала. Информация, необходимая для расчета показателей устройства 14, поступает из устройства промежуточного хранения и обработки данных 5 и результатов блока макроэкономического окружения 8, блока описания процесса производства и реализации продукции 7, блока формирования затрат 9, блока описания потребности и источников финансирования 10, устройства описания активов и пассивов 11 и блока учета налоговых платежей 13. Вывод информации производится в табличной и графической форме посредством устройства вывода данных 6.

Блок основных форм бухгалтерской отчетности содержит расчет статей бухгалтерского баланса (форма №1), отчета о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении денежных средств (форма №4). Внешний вид форм отчетности и расчет соответствуют приказу МинФина РФ [15]. При расчете показателей блока используется информация из устройства описания активов и пассивов 11 об оборотных и внеоборотных активах, краткосрочных пассивах, блока учета налоговых платежей 13 о налоговом окружении объекта и устройства описания потребности в источниках финансирования 10 о денежных потоках по источникам финансирования.

В блоке расчета показателей эффективности инвестиций устройства 14 осуществляется расчет чистой настоящей стоимости, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости денежных потоков от участия предприятия в проекте [16,. 359-362], от проекта в целом [16,. 352-355] и для акционеров [16,. 367-368]. В этом же блоке производится расчет суммы отчислений в бюджет и связанных с ней показателей эффективности инвестиций для (федерального, регионального или местного) бюджета [Ошибка! Источник ссылки не найден., с.377-381]. При расчете показателей блока используется информация из блока учета налоговых платежей 13 о налоговых отчислениях в бюджет, блока основных форм бухгалтерской отчетности - отчета о прибылях и убытках (форма №2), отчета о движении денежных средств (форма №4).

Расчет чистой настоящей стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и дисконтированного срока окупаемости (DPP) соответствующих денежных потоков осуществляется по зависимостям:

Денежный поток _t · (1+d) ^-t,

где d - ставка дисконтирования за период моделирования, Т - кол-во периодов моделирования.

.

Решение соответствующего уравнения осуществляется методом Ньютона с задаваемым пользователем начальным приближением.

.

Блок расчетных и аналитических таблиц производит расчет показателей, рекомендуемых для технико-экономического обоснования проекта. Внешний вид таблиц и методики расчета соответствуют СП 11-101-95 (10) расчете показателей блока используется информация из блока основных форм бухгалтерской отчетности и блок расчета себестоимости производимой продукции 12.

Блок расчета стоимости бизнеса осуществляет расчет стоимости бизнеса в соответствии с тремя основными подходами: доходным (для собственных средств, для инвестированных средств, по методу капитализации прибыли) [18, глава 4], сравнительным [18, глава 5] и затратным (по методу чистых активов, по методу ликвидационной стоимости) [18, глава 6]. Расчет производится в соответствии с рекомендациями, [18, раздел 2]. При расчете показателей блока используется информация из блока расчета показателей эффективности инвестиций и блока основных форм бухгалтерской отчетности.

Блок средневзвешенной стоимости капитала осуществляет расчет данного показателя на основе таких составляющих как стоимость источника средств «заемный капитал», стоимость источника средств «привилегированные акции» и стоимости источника средств «обыкновенные акции» по зависимостям:

Доля источника "Заемный капитал" = Чистая настоящая стоимость денежного потока по кредиту (l),

где {l} - множество кредитов.

Стоимость источника "Заемный капитал" = (1 - Ставка налога на прибыль) × (Ставка по кредиту (l) × Чистая настоящая стоимость денежного потока по кредиту (l))/ Доля источника "Заемный капитал".

Доля источника "Обыкновенные акции" = Общее число акций × Рыночная цена одной акции.

Стоимость источника "Обыкновенные акции" = Дивиденды по обыкновенным акциям / Доля источника "Обыкновенные акции".

Доля источника "Привилегированные акции" = Общее число акций × Рыночная цена одной акции.

Стоимость источника "Привилегированные акции" = Дивиденды по привилегированным акциям / Доля источника "Привилегированные акции".

Средневзвешенная стоимость капитала = Стоимость источника (m) × Доля источника (m), где {m} - множество источников средств.

При расчете показателей блока используется информация из устройства описания потребности в источниках финансирования 10.

Блок расчета основных финансовых показателей устройства 14 содержит наиболее существенные показатели и результаты, заимствованные из других блоков данного устройства: выручка от реализации, себестоимость, чистая прибыль, чистая настоящая стоимость, внутренняя норма доходности и дисконтированный срок окупаемости проекта, а также ряд показателей используемых при финансовом анализе объекта: коэффициент рентабельности активов, рентабельность по балансовой (нераспределенной) прибыли, коэффициент общей ликвидности, доля долгосрочных кредитов в валюте баланса, рентабельность собственного капитала, рентабельность чистой прибыли, коэффициент срочной ликвидности, общий коэффициент покрытия долга, коэффициент рентабельности внеоборотных активов, оборачиваемость активов, коэффициент абсолютной ликвидности, покрытие долга чистым потоком денежных средств, себестоимость к выручке от реализации, оборачиваемость собственного капитала, коэффициент общей платежеспособности, покрытие долга накопленным чистым потоком денежных средств, оборачиваемость кредиторской задолженности, прибыльность продаж, оборачиваемость внеоборотных активов, коэффициент автономии, общая экономическая эффективность капитальных вложений. Расчет производится в соответствии с формулами, приведенными в (19)

Например, для задачи принятия решения о государственной поддержке инвестиционно-строительного проекта следует воспользоваться показателями:

- блока расчета показателей эффективности инвестиций устройства формирования отчетов 14 для денежного потока от участия предприятия и суммы отчислений в (федеральный, региональный или местный) бюджет;

- блока расчетных и аналитических таблиц устройства формирования отчетов 14, в части расчета показателей и таблиц, рекомендуемых СП 11-101-95;

- блока расчета основных финансовых показателей устройства формирования отчетов 14, в части показателей финансовой устойчивости и платежеспособности;

- блока основных форм бухгалтерской отчетности устройства формирования отчетов 14.

Таким образом, предложенная автоматизированная информационно-аналитическая система позволяет воссоздать финансовую модель инвестируемого объекта и произвести комплексную экспертизу инвестиционного проекта.

1. Информационно-аналитическая система оценки эффективности инвестиций содержит управляемую часть, включающую устройство ввода данных, устройство приема данных о характеристиках объекта, устройство промежуточного хранения и обработки данных и устройство вывода данных, управляемая часть соединена с сервером, содержащим блок описания процесса производства и реализации продукции, блок описания макроэкономического окружения объекта, устройство формирования затрат, устройство описания потребности в источниках финансирования, устройство описания активов и пассивов, блок расчета себестоимости производимой продукции, блок учета налоговых платежей и устройство формирования отчетов, при этом выход блока описания макроэкономического окружения связан с входами блока описания процесса производства и реализации продукции, устройства описания потребности в источниках финансирования, устройства формирования затрат и устройства формирования отчетов, выход блока описания процесса производства и реализации продукции связан с входами устройства формирования затрат, устройства описания активов и пассивов объекта, блока расчета себестоимости производимой продукции и блока учета налоговых платежей, выход устройства формирования затрат связан с входами устройства описания активов и пассивов, блока расчета себестоимости производимой продукции, блока учета налоговых платежей и устройства формирования отчетов, выход блока учета налоговых платежей связан с входами блока расчета себестоимости производимой продукции и устройства формирования отчетов, выход блока расчета себестоимости производимой продукции связан с входом устройства формирования отчетов, выход устройства описания потребности в источниках финансирования связан с входом устройства описания потребности в источниках финансирования и устройства формирования отчетов.

2. Информационно-аналитическая система по п.1, отличающаяся тем, что блок формирования активов и пассивов включает в себя, по крайней мере, блок учета оборотных активов, блок описания внеоборотных активов и блок краткосрочных пассивов.

3. Информационно-аналитическая система по п.1, отличающаяся тем, что блок формирования отчетов содержит блоки расчета основных финансовых показателей, показателей эффективности функционирования объекта, показателей основных форм бухгалтерской отчетности, расчетных и аналитических таблиц, расчета стоимости бизнеса и средневзвешенной стоимости капитала.

4. Информационно-аналитическая система по п.1, отличающаяся тем, что блок определения потребности и источников финансирования содержит блок формирования сводной ведомости выплат по кредиту, блок определения потребности в финансировании, блок описания лизинговых операций.

5. Информационно-аналитическая система по п.1, отличающаяся тем, что блок формирования затрат содержит блок описания затрат, блок расчета расходов на заработную плату, блок прочих доходов и расходов.